venerdì 7 luglio 2017

Il Bilancio di uno stadio: Allianz Arena 2015-16.



Luca Marotta


Il bilancio di esercizio al 30/06/2016 della società “Allianz Arena München Stadion GmbH” si è chiuso con un utile di Euro 13.544.310,10; mentre l’esercizio 2014/15 si era chiuso con un utile di Euro 8.641.446,40.
L’esercizio 2015/2016, è stato l’undicesimo esercizio di attività di Allianz Arena München Stadion GmbH. L’esercizio 2015/2016 risulta il primo libero dal debito bancario utilizzato per la costruzione; infatti, già durante il 2014/15 è stato rimborsato completamente il prestito bancario acceso per la costruzione dello stadio.

Rispetto all’esercizio precedente sono state disputate 5 partite in più. Per quanto riguarda le competizioni ufficiali dei club nel 2015/16, FC Bayern München ha disputato 25 partite e TSV München 1860 19 partite. Per quanto riguarda altri eventi lo stadio è stato interessato da: Presentazione della squadra del Bayern Monaco; Audi Cup 2015-con 4 partite in 2 giorni e dalla partita tra la Germania e l’Italia del 29 marzo 2016.
Durante il 2014/15 nell’Allianz Arena sono state disputate 44 partite e non si sono disputate le partite dell’AUDI-Cup e nessuna partita della nazionale.
Durante il 2013/14 nell’Allianz Arena sono state disputate 49 partite; nel 2012/13: 47 partite; nel 2011/12: 48 partite e nel 2010/11: 42 partite.

La società.

L'Allianz Arena München Stadion GmbH è una società controllata al 100% da FC Bayern München AG e si occupa della gestione dell’omonimo stadio di calcio a Monaco di Baviera con i relativi servizi accessori come parcheggi, ristorazione, aree ospitalità e negozi. A sua volta controlla la società Allianz Arena Payment GmbH, con una quota di possesso pari al 100%, che ha un patrimonio netto di € 25.000.
Il 27 aprile 2006, FC Bayern München AG acquistò temporaneamente il 100% delle azioni della Allianz Arena, con l’impegno al riacquisto entro il 30 giugno 2010 del 50% da parte della società cofondatrice TSV München 1860. Tuttavia, Tale impegno è stato ufficialmente revocato il 25 aprile 2008. Le parti in causa si sono accordate per alleviare il TSV 1860 dei suoi obblighi, che sono stati poi trasferiti al FC Bayern München AG. Attualmente Allianz Arena München Stadion GmbH è una società con socio unico.

Lo Stadio.

La società Alpine Bau GmbH ha costruito lo stadio e la posa della prima pietra è datata 21 ottobre 2002, mentre la consegna è avvenuta il 30 aprile 2005.
Con la società Alpine Bau GmbH, c’è stato un lungo contenzioso, relativo, pare, ad alcuni difetti. Tale contenzioso si è chiuso, durante il 2013/14, con una transazione.
L’inaugurazione risale al maggio 2005. Il costo di costruzione, come riportato dal sito ufficiale, è stato di circa € 340.000.000. Nel 2005, per reperire delle fonti di finanziamento, si ricorse all’anticipo sui crediti futuri derivanti dal contratto di affitto con “FC Bayern München AG”. Tale anticipo fu concesso per l’importo di 80 milioni di Euro da Commerzbank AG (già Dresdner Bank AG).
In genere, l’Allianz Arena è locato a titolo oneroso per l'organizzazione di partite di calcio ai due club di Monaco di Baviera: FC Bayern e TSV 1860 München. Inoltre, l'azienda può locare lo stadio a terzi, come la Federazione e/o la Lega tedesca (DFB, DFL), per lo svolgimento di partite internazionali e partite di coppa.
Pertanto, la voce principale dei ricavi è costituita dalle locazioni per eventi dello stadio e dei relativi Sky Box della zona Vip, e non riguarda i ricavi da botteghino che sono gestiti dall’organizzatore della gara, che prende in locazione lo stadio. Inoltre, ad esclusione dei giorni dedicati alle partite, le strutture dello stadio possono essere messe a disposizione per eventi aziendali ed è possibile l'apertura per i visitatori che possono prenotare visite guidate a pagamento dello stadio.
Di seguito si analizzeranno i dati del bilancio al 30 giugno 2016.
Immediatamente dopo la fine della stagione 2013/2014 sono iniziati i lavori di ampliamento per l’aumento della capacità e sono state create ulteriori vie di fuga. Il completamento di tali lavori è stato realizzato nel mese di agosto 2014. L'utilizzo della capacità addizionale è cominciato nella seconda metà della stagione 2014/2015, subito dopo aver ottenuto il nulla osta normativo.
Inoltre, sempre dopo la fine della stagione 2013/2014, è continuata l’operazione di eliminazione dei difetti di costruzione. L’accordo transattivo extragiudiziale copre il costo delle misure correttive, che sono state programmate fino all'inizio della stagione 2015/2016.
Gli Amministratori prevedono per il medio-lungo periodo un aumento dei costi di manutenzione e riparazione. I vari componenti edilizi, le attrezzature operative e le altre attrezzature tecniche sono costantemente monitorati e valutati. Gli Amministratori ritengono che le spese future di manutenzione e sostituzione degli investimenti effettuati possano essere finanziate dal flusso di cassa e dalle riserve di liquidità della società e senza bisogno di finanziamenti a lungo termine. Anche perché le previsioni future prevedono risultati reddituali positivi e flussi di cassa positivi.

La struttura dell’attivo patrimoniale.

  

Il valore dell’attivo al 30.06.2016 è aumentato su base annua di circa 7,8 milioni, da € 246,4 milioni a € 254,2 milioni.
Le voci principali dell’attivo sono: le immobilizzazioni immateriali per € 36 mila (€ 17 mila nel 2014/15); le immobilizzazioni materiali nette per € 224.534.451,18 (€ 213,38 milioni nel 2014/15); le immobilizzazioni finanziarie per € 25 mila, dato invariato e riguardante la partecipazione in Allianz Payment Gmbh; i crediti per circa € 8,5 milioni (€ 7 milioni nel 2014/15); le disponibilità liquide e mezzi equivalenti per circa € 20,9 milioni (€ 9 milioni nel 2014/15); i risconti attivi per € 280 mila.
Gli ammortamenti delle immobilizzazioni materiali e immateriali, risultano pari a circa € 11,96 milioni (€ 12,12 milioni nel 2014/15). In particolare, quelle riguardanti lo stadio e le attrezzature tecniche e macchinari, ammontano rispettivamente a circa € 9,2 milioni (€ 9,11 milioni nel 2014/15) e a € 2,6 milioni (€ 2,83 milioni nel 2014/15). Mentre, le disponibilità liquide sono aumentate da € 9,07 milioni a € 20,88 milioni.

Il grafico seguente mostra come vi sia una forte correlazione tra valore dell’attivo e valore contabile netto delle immobilizzazioni. In pratica, il valore dell’attivo dipende dalle immobilizzazioni.



Il valore contabile netto della voce “terreni e fabbricati” diminuisce da € 213.384.953,90 a € 206.785.631,11. La variazione è stata determinata prevalentemente dal calcolo degli ammortamenti per € 9.202.294,97. Il costo storico della voce “terreni e fabbricati” ammonta a circa € 308.564.670,45, ma bisogna tener presente che durante l’esercizio 2007/2008 è stato incrementato di € 100.546.722,97, importo stornato dalla voce “impianti e macchinari”.

Il valore contabile netto della voce “impianti e macchinari” è di € 14.724.175,00, mentre il costo storico è di circa 64.784.728,99.
Nel 2015/2016 l'Allianz Arena München Stadion GmbH ha investito circa € 6.645.000 (anno precedente: € 10.824.000).
Il Patrimonio Netto

Il patrimonio netto aumenta di 53,54 milioni di Euro, da € 161.119.118,84 a 214.663.428,94. La variazione positiva di 53,5 milioni di Euro è dovuta all’apporto di mezzi propri, sotto forma di riserva in c/capitale, per 40 milioni, a seguito della conversione in capitale di un finanziamento della controllante, e all’utile d’esercizio per 13,5 milioni di Euro. Il patrimonio netto finanzia l’84,4% dell’attivo e il 95,6% delle immobilizzazioni.
Dal 1 luglio 2007 fino al 30 giugno 2014, sia la perdita che l’eventuale utile d’esercizio venivano trasferite in automatico alla controllante “FC Bayern München AG.”.
Con effetto dal 1 luglio 2014 è stato risolto il contratto di trasferimento dei risultati di esercizio. Per quanto riguarda l'uso del risultato netto decide l'assemblea della società.

Le Passività

Al 30 giugno 2016, non risultano Debiti bancari. Al 30 giugno 2014 ammontavano a € 34.423.500; mentre al 30 giugno 2013 i debiti bancari erano pari a € 113.932.000; al 30 giugno 2012, i Debiti bancari ammontavano a € 118.440.000. Al 30 giugno 2011, i Debiti verso banche ammontavano a € 122.949.000 e a € 162,4 milioni nel 2009/10.
Il grafico mostra l’evoluzione temporale del debito bancario che dal 2014/15 si è azzerato.



Nel 2014/15, i debiti verso la società controllante ammontavano a € 40 milioni e avevano una scadenza superiore ai 5 anni. Nel 2015/16, a seguito della conversione in capitale si sono azzerati.

I fondi per accantonamenti per rischi e altri oneri aumentano da € 360.800,00 a € 388.300.

L’INDICE DI INDEBITAMENTO
Il rapporto tra patrimonio netto e il totale delle passività determina l’indice di indebitamento. Tale valore deve muoversi all’intorno di 1.
Nel caso in questione, l’indice di indebitamento è pari a 5,42 (1,89 nel 2014/15).
Pertanto il ricorso ai mezzi propri risulta nettamente prevalente rispetto al ricorso al capitale di terzi.
Infatti, l’equity ratio supera abbondantemente il 50%, perché è pari all’ 84,4%.

L’INDICE DI SOLVIBILITA’ TOTALE
Il rapporto tra attività totali e debiti totali determina l’indice di solvibilità totale. Una società è solvibile quando il totale dell’attivo è superiore al totale dei suoi debiti. Quanto maggiore risulta tale indice, tanto più la società è solvibile. Nel caso in questione, l’indice di solvibilità totale è ottimo perché è pari a 6,42 (2,89 nel 2013/14), ciò vuol dire che il club possiede dei beni che sono abbondantemente sufficienti per pagare i debiti.

I Ricavi.



Le fonti dei ricavi della società Allianz Arena München Stadion GmbH comprendono il noleggio dello stadio per le partite, degli Sky Box, delle sale convegni, la gestione dei ristoranti e dei chioschi, dei parcheggi, dei garage e dello store. Le visite allo stadio nei giorni in cui non si disputano partite, continuano a fornire un margine di contributo positivo.
I ricavi per l'esercizio 2015/16 risultano aumentati del 5,5%, da 55,9 milioni di Euro a 59 milioni di Euro. L’importo del 2013/14 era pari a € 57,2 milioni e costituiva il precedente record storico per la società. Nel 2012/13 ammontavano a € 53.551.409,73; nel 2011/12 a € 54.193.842,74 e nel 2010/2011 furono pari a € 47.706.729,67.
L’aumento è dovuto al maggior numero di gare disputate, soprattutto a causa della disputa dell’AUDI Cup e della partita della nazionale, rispetto al 2014/15, che mancarono.

Gli altri proventi di gestione ammontano a € 222.229,96 (€ 209.200,92 nel 2014/15).

In sintesi, i ricavi complessivi sono stati pari a € 59.28 milioni (€ 56.16 nel 2014/15), in aumento del 5,5% rispetto all'anno precedente.

I Costi.

I costi operativi, in senso lato, diminuiscono da € 43.608.000 a € 39.964.000. Tali costi sono costituiti dalle Spese per il personale pari a € 1,83 milioni (€ 1,76 milioni nel 2014/15); dagli ammortamenti delle immobilizzazioni immateriali e materiali per € 11,96 milioni (€ 12,12 nel 2014/15); dai costi operativi tecnologici per € 12 milioni (€ 13,9 milioni nel 2014/15), dai costi per Catering / Marketing per € 12.23 milioni (€ 11,1 milioni nel 2014/15) e dagli altri oneri per € 1,87 milioni (€ 4,77 milioni nel 2014/15).
Nel corso dell'esercizio 2015/2016 sono stati impiegati in media circa 19 dipendenti.
I costi operativi tecnici ritornano al loro livello normale. Nella stagione precedente 2014/2015 notevoli spese furono affrontate per completare un programma di interventi iniziati nel 2013/14, per la risanamento dei pilastri nel garage e per altre correzioni di difetti.

Gli oneri finanziari e gli interessi passivi risultano pari a € 1.000.812; mentre, nel 2014/15 erano pari a € 2.879.467,14 e nel 2013/14 erano pari a € 7.454.554,59.

Il risultato netto del 2015/16 della società Allianz Arena München Stadion GmbH evidenzia un utile di Euro 13.544.310,10; mentre, il risultato netto del 2014/15 evidenziava un utile di Euro 8.641.446,40 e il risultato netto del 2013/14 mostrava una perdita di Euro 4.998.305,07.

I risultati attesi.

Per la stagione 2016/2017 gli Amministratori hanno previsto un risultato positivo. Le possibilità che il risultato positivo migliori, risiedono nella possibilità che siano giocate più partite, soprattutto nelle competizioni internazionali in cui è impegnato il Bayern Monaco; tuttavia, al contrario del 2015/16, il Bayern è stato eliminato agli ottavi di Champions dal Real Madrid mentre, nel 2015/16, come l’anno precedente, il Bayern Monaco ha raggiunto le semifinali di UEFA Champions League.
Poiché l’iniziativa “FC BAYERN MÜNCHEN Erlebniswelt” sta esercitando un impatto positivo sul numero dei visitatori e dei relativi ricavi, sono allo studio con FC BAYERN MÜNCHEN ulteriori opportunità di cooperazione, al fine di espandere ulteriormente questo business nel futuro.
Come già detto, per i prossimi anni, è previsto l’aumento dei costi di manutenzione e riparazione. Gli Amministratori presumono che gli investimenti, i costi futuri di manutenzione e di sostituzione possano essere finanziati dal flusso di cassa o dalle riserve di liquidità della società.
Per gli Amministratori, nei prossimi anni non vi sarà la necessità di ricorrere a finanziamenti a lungo termine e hanno ribadito che lo sviluppo economico è anche strettamente legato al successo sportivo dei club che utilizzano la struttura.
Gli Amministratori hanno evidenziato che sulla base delle informazioni attualmente disponibili, nel prossimo futuro non esistono significativi rischi che possano mettere a rischio l'esistenza della Allianz Arena München Stadion GmbH.

Conclusioni
Siamo in presenza di un bilancio che è l’espressione di una notevole solidità patrimoniale, che grazie alla gestione reddituale genererà dei flussi di cassa in grado di far fronte agli inevitabili costi di manutenzione che si dovranno sostenere.
Il risultato netto positivo del 2015/2016 dimostra come l’azzeramento del debito bancario, abbia continuato ad esercitare effetti positivi, rendendo disponibili delle risorse per altri progetti.
Molto importante è l’affermazione fatta dagli amministratori che nel prossimo futuro non vi sarà ricorso all’indebitamento.
Per la stagione 2016/2017 dovrebbe essere confermato un risultato positivo.


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